牛熊證，屬於深價內(價內30%以上)的權證，與標的股的連動性接近100%，因此能100%追蹤相關股票價格的表現，且有槓桿作用及自動停損的機制。另外，牛熊證條件若再增加到期日可展延的機制，則又稱為展延牛熊證，簡稱展延證。投資人買牛熊證，就如同融資買進股票或融券放空股票，只需付出少許財務相關費用，就可擴大槓桿倍數，賺取股票價差。

目前市場上，一般牛熊證標的，大多以連結指數型標的為主，如台股指數，金融指數，A50指數，ETF指數，也可連結期貨指數，主要提供給對方向較有看法的投資人操作。
而展延牛熊證 (有展延機制的牛熊證，請參考展延證之介紹)，則以連結個股及黃金現貨….等為主，用來替代股票投資。

圖解牛熊證
舉例來說：
假設，某檔現股價格$100，履約價$80 (等同發行商借給你$80)，行使比例1:1。
若買進牛證，自備款只要$20＋財務相關費用，槓桿約5 倍。(100/20)

牛熊證，是由券商發行且在證券市場掛牌的一種高槓桿股票投資工具， 通常可以連結個股或指數，投資人若看好某檔個股，可以直接買進連結該檔個股的「牛證」，若看空個股則可買進「熊證」，多空操作很靈活，買賣方式跟股票一模一樣，非常便利。

以融資角度來看，牛熊證可以用更少的資金( 自備款＜ 4 成)、更大的槓桿(3 ～ 5 倍)，來投資股票。融資買股票約為2.5 倍的槓桿，融券約為1 倍以下，而牛熊證槓桿約為3 ～ 5 倍，明顯優於融資融券，且不需擔保品， 亦無追繳保證金及強制回補的風險，很容易被投資人所接受。

表. 牛熊證以小搏大，以亞泥牛證價格為例：

項目	條件/ 價格	說明
標的股	亞泥	牛熊證價格與標的股連動
標的股價	$30	買進現股要花30,000 元
下限價	$27	收盤價觸及限制價即自動停損
履約價	$23	等同於融資金額
存續期間(月)	6	180 天
行使比例	1：1	代表1 張牛證之漲跌幅，約當1 張標的股之漲跌幅，意即股價漲跌10 元，牛證也對應漲跌約10 元
財務相關費用年率	6%	等同於借款利率 ( 費率包含利率、發行成本、管銷費用等)
牛證價格	$7.68	牛證價格＝ ( 內含價值 ＋ 財務相關費用) X 行使比例 ＝ [ ( 股價－履約價) ＋履約價X 年率X ( 距到期天數 ÷365)] X 行使比例 ＝ [ (30 － 23) ＋ 23 X 6% X (180÷365) ] X 1 ＝ (7 ＋ 0.68) X 1 ＝ 7.68
財務槓桿( 倍)	3.91	股價 ÷ 牛證價格＝ 30÷7.68 ＝ 3.91

標的股設為亞泥, 一個月後報酬率與現股相差3.85 倍。

假設項目	現股	牛熊證
標的股	亞泥	元展○○
買進張數	1 張	1 張
買進價	$30	$7.68
買進成本	$30,000	$7,680
一個月後價格	$36	$13.57
價差	$6	$5.89
報酬率	20%	77%

項目	現股	融資/融券	牛熊證 勝
交易稅	千分之三	千分之三	千分之一
除權息	股利要課稅	需強制回補 停資、停券 股利要課稅	免回補 免課稅
最大損失	投資成本	投資成本＋補繳的保證金	買進之價金
自動停損	無	無	有
保證金追繳	無	有	無
投入資金	全額	4 成	2 ～ 3 成
存續期間	直到公司下市	一年	3 個月〜2 年
漲跌幅	10%	超過10%	超過10%

股票族為什麼買牛熊證?

• 牛熊證資金小獲利大。
• 牛熊證交易成本較低。
• 牛熊證不課徵股利稅。

融資融券族為什麼買牛熊證?

• 牛熊證槓桿倍數為現股之3 ～ 5 倍，比融資券更高。
• 牛熊證免開信用戶，不追繳保證金。
• 遇除權息時沒有停資停券、及融券強制回補的困擾。
• 牛熊證交易成本較低。
• 牛熊證不課徵股利稅。

權證族為什麼買牛熊證?

• 牛熊證價格漲跌緊貼標的股走勢，變動比率趨近於1。
• 牛熊證價格計算簡單、透明，沒有隱含波動率下修的風險。
• 牛熊證沒有時間價值遞減的風險。
• 牛熊證設有自動停損的機制。

為什麼要優先選元大的牛熊證?
投資牛熊證，流動性是致勝的關鍵，為了避免投資人買不到、賣不掉的情況，選擇良好信譽的劵商是很重要的。建議投資人挑選發行券商的標準如下：

• 委買委賣價差小。
• 買賣掛單量充足。
• 價格反應快速。
• 市場公認口碑佳、信用好的發行商。

看多買指數牛證，看空買指數熊證
指數牛熊證，是指發行標的為台股指數、電子指數、或金融指數的牛熊證。指數牛熊證，適合沒有時間緊盯個股，又對大盤指數有看法的投資人，藉由對指數多空的判斷，看多買指數牛證，看空買指數熊證，專注大盤，以小博大，賺取差價。

指數牛熊證價格=( 履約指數價格與標的指數市價之差價+ 財務相關費用)X 行使比例

財務相關費用= 財務相關費用年率x 履約指數價格x( 距到期日天數/365)

指數牛熊證，為方便計算，台股指數一點是$1，若現在大盤指數是10000 點，就相當股價為10000 元(10000 點x1)。
假設，指數牛證行使比例為0.01，大盤漲1 點($1 元)，代表牛證股價跟著漲0.01 元，相當於1 張(1000 股) 牛證約賺10 元，若大盤漲100 點，牛證股價跟著漲1 元，則牛證一張賺1000 元。這樣的算法，是不是很簡單呀!

舉指數牛證為例:

項目	條件/ 價格	說明
連結標的	加權指數	牛證價格與加權指數連動
標的指數	10000	台股指數一點是$1，10000 點代表標的價格10,000 元
下限指數	8500	收盤指數觸及下限指數即自動停損
履約指數	8000	等同於融資金額，標的指數和履約指數的差價為內含價值
存續期間( 月)	6 個月	180 天( 牛熊證存續期間最短3 個月)
行使比例	0.01	意即指數漲跌1 元，牛證也對應漲跌約0.01 元
財務相關費用年率	6.0%	等同於借款利率( 費率包含發行成本管銷費用等)
牛證價格	22.37	( 內含價值+ 財務相關費用x 行使比例 ﹝ (10000-8000)+8000x6% x(180÷365) ﹞ x0.01
財務槓桿	4.47 倍	( 標的指數÷ 牛證價格)x 行使比例
大盤漲100 點指數牛證之損益 ( 註: 假設交易手續費及稅金費用影響不計)	1000	( 內含價值+ 財務相關費用)x 行使比例 ﹝ (10100-8000) +8000x6%x(180÷365) ﹞ x0.01=23.37， (23.37-22.37)x1000=1000 元

• 專注大盤，不需選股，只看方向。
• 免開信用戶、及期貨戶，不會被追繳保證金。
• 緊貼指數走勢，指數漲牛證漲，指數跌熊證漲，多空方便操作。
• 透過行使比例切割，降低投資門檻，本小利大
• 設有自動停損機制，損失不失控，降低看錯方向之風險。

展延牛熊證，為一般牛熊證增加展延機制，並加深發行價內程度(約價內30%以上)，降低因觸及下限價而提前下市的風險，讓牛熊證存續期能不斷延長，達到中長期投資的功能。因為與標的股票價格連動接近100%，又具有微槓桿(約2~4倍)，提供投資人用一半或更少的資金，就能複製股票漲跌，賺相同價差。

投資人買展延牛熊證，就如同融資買進股票或融券放空股票，只需付出少許財務相關費用(約2.5~3.5%年利率)，就可擴大槓桿倍數，賺取股票價差，且可像股票一樣長期持有。只要能持續獲得展延，就能享有每年股票除權除息的好處，且沒有課徵股利所得稅的問題。
展延牛熊證，屬於深價內發行的權證，和股票價格幾乎100%連動，卻只要投入約一半的資金，就能完美複製緊貼股價走勢，主要用來優勢替代現股投資。

怎麼買賣股票就怎麼買賣展延牛熊證

• 當現股漲跌１元，展延牛熊證也跟著漲跌１元
• 以一半資金完美複製，緊貼現股走勢

展延牛熊證相關條件的說明及價格計算案例:

牛熊證價格與標的股價變動比率趨近於1，和現股連動性高。

牛熊證的交易稅為千分之一，股票交易稅為千分之三，且牛熊證的價格，一般約只有股價的1/4 左右，相對計算起來， 實際交易稅只有股票的1/12，交易成本較低。同理，交易手續費也有同樣的節省效果(1/4)。

項目	亞泥	價格(註1)	1.手續費(註2)	2.融資利息(註4)	3.交易稅(註5)	1 ＋ 2 ＋ 3 總交易成本合計
現股	買進1 張	30	43	0	0	212
	賣出1 張	38	55	0	114
融資	買進1 張	30	43	288	0	500
	賣出1 張	38	55	0	114
牛證( 註6)	買進1 張	7.68	20 ( 註3)	0	0	57
	賣出1 張	15.34	22	0	15

註1. 假設股票買進30 元，三個月後賣出38 元。
註2. 手續費千分之1.425。
註3. 案例中，牛證買進手續費低於20元，以最低20元計算。
註4. 持有90天，融資利率6.5%。牛證之利息費用已隱含在牛證價格中，利息不須另外收取。
註5. 股票賣出交易稅率千分之三，牛證千分之一，只有股票的1/3。
註6. 買進1：1 的牛證，替代買股票。

牛熊證在除權息時，股利會直接反應在價格上，投資人可提早享受除權息好處，不會有持股參加除權，股利須課稅的問題，也沒有除權息期間資券強制回補的困擾，對於想參加除權息行情，又不想增加稅賦的投資人而言，牛熊證具有節稅效果。

展延型牛熊證設有展延及自動停損機制。若發行期限內，標的股價未觸及下限價且流通在外大於10萬單位，展延型牛熊證會自動展延到期日，意即可無限延長持有時間，特性接近和長期持有股票一樣，即使看錯行情，損失到了一定程度，也會有自動結算出場，投資風險受到保護，也不會有類似融資券追繳保證金的壓力。

投資牛熊證所需自備款低，可用更少的資金，來投資股票。

牛熊證的槓桿大多在3~5 倍之間，若是買進股票獲利10%，則買進牛熊證可能賺進30%~50% 的報酬。如果你的眼光夠精準，短時間內可能賺進好幾倍報酬。

看多的投資人可選擇買進牛證，看空的投資人可選擇買進熊證，多空操作非常方便，也不會有資券不足的困擾。

牛證價格＝ ( 標的股市價－履約價) X 行使比例＋財務相關費用
熊證價格＝ ( 履約價－標的股市價) X 行使比例＋財務相關費用
財務相關費用＝履約價x 年率x ( 距到期日天數/365) x 行使比例
財務相關費用就好比借錢付利息，採直線法計算，按日平均計算利息。

牛證舉例：

標的股票	標的價格	下限價	履約價	存續期間	行使比例	財務相關費用比率
亞泥	30	27	23	6 個月	1:1	6% (展延證利率約2.5%~3.5%)

牛證價格 $7.68 ＝ [ (30 － 23) ＋ (23 X 6% X 180÷365) ] X 1
槓桿倍數3.91 倍＝ ( 標的股票 ÷ 牛證價格) X 行使比例

情境一：期間未觸及限制價$27，市場上賣出亞泥3 個月後漲至38 元
牛證價格 $15.34 ＝ [ (38－23) ＋ (23 X 6% X 90/365) ] X 1
報酬率 100% ＝ (15.34 － 7.68)÷7.68

情境二：期間觸及限制價
亞泥到期前收盤價跌至下限價$27 之下，發行商自動停損，提前結算（次一營業日成交均價為25 元）
剩餘價值 $2 ＝ (25 － 23) X1
報酬率 -74% ＝ (2 － 7.68)÷7.68

情境三：到期皆未觸及限制價
到期前亞泥收盤價皆未觸及下限價$27，發行商自動現金結算給投資人（到期日最後60分鐘成交均價為42 元）
牛證結算價格 $19 ＝ (42 － 23) X 1
報酬率 147% ＝ (19 － 7.68)÷7.68

提醒：
1. 牛熊證到期前未遭自動停損，便以到期日前二個營業日為最後交易日
2. 牛熊證到期前標的股收盤價觸及限制價，則當日為最後交易日，不能再作買賣

熊證舉例：

標的股票	標的價格	下限價	履約價	存續期間	行使比例	財務相關費用比率
亞泥	30	33	37	6 個月	1:1	6%

熊證價格$ 8.09 ＝ [ (37 － 30) ＋ (37 X 6% X 180÷365) ] X 1
槓桿倍數3.71 倍＝ ( 標的股票÷ 熊證價格) X 行使比例

情境一：期間未觸及限制價$33，市場上賣出亞泥3 個月後漲至21 元
亞泥3 個月後跌至21 元
熊證價格 $16.55 ＝ [ (37 － 21) ＋ (37 X 6% X90÷365) ] X 1
報酬率 104% ＝ (16.55 － 8.09)÷8.09

情境二：期間觸及限制價
亞泥到期前收盤價漲至上限價$33 之上，發行商自動停損，提前結算（次一營業日成交均價為35 元）
剩餘價值 $2 ＝ (37 － 35) X 1
報酬率 -75% ＝ (2 － 8.09)÷8.09

情境三：到期皆未觸及限制價
到期前亞泥收盤價皆未觸及上限價$33，發行商自動現金結算給投資人（到期日最後60 分鐘成交均價為22 元）
熊證結算價格 $15 ＝ (37 － 22) X 1
報酬率 85% ＝ (15 － 8.09) ÷8.09

提醒：
1. 牛熊證到期前未遭自動停損，便以到期日前二個營業日為最後交易日
2. 牛熊證到期前標的股收盤價觸及限制價，則當日為最後交易日，不能再作買賣

牛熊證設有到期日及限制價格，在到期日之前，若標的股收盤價觸及限制價，牛熊證將提前結算不能再作買賣，當日即為最後交易日，投資人可拿回剩餘價值，但會損失剩餘天數的財務相關費用。

牛熊證，若附加到期時符合展延條件得自動展延到期日的機制，稱之為展延牛熊證。
展延牛熊證，在到期日之前，若標的股收盤價皆未低於限制價，且最後交易日之標的收盤價*0.8 >下限價，展延型牛熊證將可自動展延，履約價及下限價重新調整計算，投資人可以繼續交易，不受影響。
另外，為了讓流通性不佳的展延證到期退場，發行人可就流通在外發行單位低於10萬單位的展延型權證，得不展延並終止上市。

符合2條件即可自動展延。
條件一: 存續期間標的股票收盤價皆未觸及下限價。
條件二: 當最後交易日時，標的收盤價與下限價，差距達２０％以上(即標的收盤價×0.8＞下限價)

履約價調升↑
新履約價=舊履約價/(1-財務相關費用年率×存續期間) 51.54 =50/(1-0.03×365/365)
新財務相關費用＝新履約價×年率×存續期間 1.54 =51.54×0.03×365/365

下限價調升↑
新下限價=舊下限價×(新履約價/舊履約價) 53.6 =52×(51.54/50)

[下一期財務相關費用會因履約價調整而自內含價值扣除，投資人毋需再另外繳付]

當標的股收盤價觸及限制價時，牛熊證將提前到期，不會繼續在市場上交易，投資人僅能拿回剩餘價值，且會損失剩餘天數的財務相關費用。( 觸價後，當日為最後交易日，隔日不能再作買賣)

牛熊證具有槓桿特性，高報酬相對高風險，牛熊證價格變動幅度較一般現股高。若標的股走勢不如預期，投資人所要承受損失的比例相對較現股大。

牛熊證有到期日，存續期間通常為3 個月至2 年不等，在到期日時將自動結算下市，不得繼續持有。
但若為展延證，且最後交易日符合展延條件 (即標的收盤價*0.8 >下限價)，發行券商將得自動展延，重新設定到期日。
另外，為了讓流通性不佳的展延證到期退場，發行人可就流通在外發行單位低於10萬單位的展延型權證，得不展延並終止上市。

雖然牛熊證設有流動量提供者制度，但各家發行商的造市品質有優劣之分，投資人仍需慎選造市商譽較好的發行商。

投資人應挑選造市信譽良好，且財務相關費用比率合理之券商所發行之牛熊證，牛熊證財務相關費用之詳細資料可查詢各檔牛熊證之公開銷售說明書。

牛熊證收盤價觸及限制價當日即為最後交易日，牛熊證需提前結算，投資人可以拿回剩餘價值。
剩餘價值＝結算價與履約價之差價
結算價＝標的證券次一營業日所有成交價之簡單算術平均價格

牛熊證代號，牛證為C、熊證為B。 C是牛cattle， B是熊bear 之英文開頭大寫

上市：
牛證代號自03001C 至08999C
熊證代號自03001B 至08999B

上櫃：
牛證代號自70001C 至73499C
熊證代號自70001B 至73499B

展延牛熊證代號，牛證為X、熊證為Y。例如: 03094X，03094Y……。
展延型牛證 (代號為5碼數字+英文數字X)
展延型熊證 (代號為5碼數字+英文數字Y)

牛熊證設有流動量提供者制度，發行商會提供適當的流動性，但各家發行商的造勢品質仍有優劣之分，投資人仍需慎選造市商譽較好的發行商。

標的股票除權息時，牛熊證的限制價、履約價及行使比例會依照公開說明書訂定的條件作調整。原則上，股利會直接反應在牛熊證價格上，投資人可享受除權息好處，又沒有股利課稅的問題，具有節稅優勢。

標的股票暫停交易時，牛熊證亦會暫停交易。

牛熊證是多空均適合操作之商品，看多的投資人可選擇買進牛證，看空的投資人可選擇買進熊證。

牛熊證可作為投資人賺取標的證券價差之工具，其所需資金較融資融券低，但槓桿倍數高，因此投資人應先評估自身風險承受能力，再選擇購買牛熊證商品。

牛( 熊) 證之結算價低( 高) 於履約價時，該牛( 熊) 證不具剩餘價值，投資人最大損失為當初買進牛( 熊) 證的價款，故不需像融資融券般，被斷頭後仍被要求補繳差額。

牛熊證，當天收盤價若觸及限制價，則兩個交易日後為到期日，四個交易日後才會收到款項，若想查詢剩餘價值，可上”公開資訊觀測站”首頁的認購( 售) 權證項目裡，選擇”以國內證券或指數為標的之上市（櫃）認購（售）權證到期日結算價格／結算指數彙總表”，日期輸入到期日期作查詢。

牛熊證價格與標的股價的變動率趨近於1，在行使比例1:1之情況下，標的證券漲1 元，牛熊證亦可能漲1 元。然權證與標的股價變動之連動性需視權證價內外程度而定，愈價內之權證其連動性愈高，愈價外之權證其連動性愈低。

首先，要對大盤多空方向有看法，看多，買指數牛證；看空，買指數熊證。要注意的是，若連結標的為台股加權指數的牛熊證，發行券商會以相對應的台股期貨指數避險，交易造市報價以連動近月台股期貨指數為主，與台股加權指數存有正逆價差的差異，其兩者的差異，會在到期結算時，趨於一致。

和股票一樣，用原有證券集保帳號就可以下單，但第一次下單要先簽署風險預告書。

為方便投資人辨識，元大發行107年10月到期，該月第一檔之台股指數牛證，其中文名稱表示如下，臺股指元大7A牛01 (A代表10月，B代表11月，C代表12月)。
又如，標的為金融指數，元大發行，108年4月到期，序號02之熊證，以金融類元大84熊02 來表示。

另外，展延牛熊證之表示方式，是將上述名稱中的「牛」或「熊」，改為「展」。
例如:大立光元大68展08，代表標的大立光，元大發行，第一次到期展延是106年6月份，序號08的展延牛證。因展延證有到期日可展延的特色，許多早期發行的中文名稱，現在仍然延續使用中，如元展05，元展83…..等。

投資人應挑選造市信譽良好，流動量穩定的發行券商所發行的牛熊證， 元大權證網有提供詳細相關資料，歡迎上網查詢。

牛熊證可連結標的範圍與一般權證相同，即每季公告之認購( 售) 權證標的證券( 含台灣存託憑證)，及加計得為權證標的之指數及指數股票型基金(ETF)等。

展延牛熊證為一般牛熊證增加展延機制，並加深發行價內程度(約價內30%以上)，降低因觸及下限價而提前下市的風險，讓牛熊證存續期能不斷延長，達到中長期投資的功能。因為與標的股票價格連動接近100%，又具有微槓桿(約2~4倍)，提供投資人用一半或更少的資金，就能複製股票漲跌，賺相同價差。

元大依據交易所及櫃買中心每季公告，選擇適合的發行標的，有穩健配息標的，以及波段價差標的，無論是長短線投資人皆能以約半價入手現股，選擇其看好之標的。

不是看展延牛熊證的成交價，主要是觀察現股的委買價格與展延牛熊證的委買價格。元大證券會根據現股的委買價格合理且充分的掛單展延牛熊證委買價格，讓投資人權益不會受到損害。

名稱：元展01、元展02、元展03………。
「元展」：代表是元大證券發行的展延牛熊證，後二碼是流水號。

代號：03001X、03001Y………。
展延牛證(看多)代號為，前5碼為數字，第6碼為大寫英文字母X
展延熊證(看空)代號為，前5碼為數字，第6碼為大寫英文字母Y

a. 財務相關費用
財務相關費用=(該檔展延牛熊證履約價×財務費用率×持有天數/365天)×行使比例

b. 交易成本
買進手續費=買進價金×1.425‰
賣出手續費=賣出價金×1.425‰
賣出交易稅=賣出價金×1‰
展延牛熊證委買賣價差：造市券商反應避險必要成本

賣出現股：賣出價金x (交易稅3‰ +手續費1.425‰)
買進展延牛證：買進價金x (手續費1.425‰)
展延牛證委買賣價差：反應避險必要成本

和牛熊證的計算方式一樣。
展延牛證的價格=[(標的價格-履約價)+(財務相關費用*註)] ×行使比例 (看多)
展延熊證的價格=[(履約價-標的價格)+(財務相關費用*註)] ×行使比例 (看空)

EX：股價100元，履約價50元，發行1年，年利率2.5%，行使比例1:1
展延牛熊證價格=[(100-50)+(50x365/365x2.5%)]x1= 51.25元
財務費用，按日平均遞減，反應在展延牛熊證價格中，計算簡單。

財務相關費用是以「日」計算。買進展延牛熊證時，價格已內含剩餘財務相關費用（屬預付型費用），當賣出時在你賣給下一手的價格裡，會把剩餘財務相關費用還給你，等同你僅支付實際持有天數的財務相關費用。
財務相關費用公式如下=履約價×財務相關費用年率×(持有天數/365天)行使比例。
*註：財務相關費用=(該檔展延牛熊證的履約價×財務費用率×距到期剩餘天數/365天)

先付。
舉例來說，當買進展延牛熊證(51.25元)時，價格中含1.25元之一年財務相關費用(50元自備款+1.25元預付)，假設半年後，股價不變，展延牛熊證賣出將可拿回價格50.625元(50元自備款+0.625元拿回剩餘半年財務相關費用)，等同你支付實際持有半年的財務相關費用0.625元。

持有一年，展延牛熊證價格不變，但將調高履約價反映下一年財務相關費用。自備款降低同等金額，等於從投資人的自備款中預收下一年財務相關費用，省去另外付費之繁瑣行為。
EX： 第一年展延牛熊證價格為50元，下一年的履約價調高為51.28元(=50/(1-年率))
註：假設年利率2.5%不變的情況下

雖有觸及下限價而出場的機制，但一般展延牛證發行時下限價距離現股價格較遠，相對發行期間跌破下限價提前結算的可能性較小，只要每日標的收盤價未低於下限價或到期日前符合展延條件，則展延牛熊證即可無限次數展延。

持有展延牛證參加除權息，除權後股利將內含展延牛證價格中，等同股利自動再投資，並不會真正收到現金，會將息值按照公開說明書訂定之條件作調整，直接反應在展延牛證的條件中(履約價、下限價向下調整，及行使比例向上調高)，投資人可享有權息的好處，又沒有股利課稅的問題，具節稅優勢。

以中華電信除息為例:

展延牛熊證有到期日，但只要符合展延條件，該檔展延牛熊證到期可自動展延，且不限次數，因此存續期間有機會長達數年。

投資人不用自行辦理。只要符合展延條件，發行商會進行自動展延作業。

收盤價觸及下限價，當日即為最後交易日，需提前結算，投資人可拿回剩餘價值，但會損失剩餘天數的時間值。
剩餘價值=(結算價*註－ 履約價)×行使比例

適合。元大展延牛熊證除能聰明節稅外，更重要是能以約半價資金，１００％連動現股，參與漲跌。
也就是一套現股資金，轉投資2張展延牛熊證，便有創造倍數報酬之潛力。
*註：結算價= 標的證券次一營業日的所有成交價之平均價格。

展延牛熊證為極深度價內發行，價內程度達30%以上，幾乎與股票價格100%連動，若在行使比例1:1情況下，標的證券漲一元，牛證亦漲一元。然而權證與股票之連動性需視權證價內外程度而定，Delta在0~1間變動，愈價內連動性愈高，愈價外則愈低。

不會的。依法發行券商有造市的責任，造市量雖會因標的流動性不同而異，但不變的是，元大證券會基於相關法令之要求下，提供穩定充足且合理的委買委賣量，投資人不用擔心流動性的風險。

展延牛熊證的發行量，受到法規的限制，每一檔標的可發行的量有一定的比例，元大證券會依據市場的需求狀況在法規許可的規模內增發。

展延牛熊證的漲跌停不是用百分比(%)來計算的，而是以展延牛熊證平盤價，與連結標的股票當日漲跌停價與平盤價之差價，乘上行使比例後的合計數，做為該檔展延牛熊證的漲跌停金額的計算依據。
公式：展延牛熊證今日漲跌停價格= 展延牛熊證當日平盤價±
(標的股票當日漲跌停價與平盤價之差額x行使比例)

• 不要下市價單：下市價單容易發生賣在低價或買在高價的情況。
• 不要在開盤後5分鐘及收盤前5分鐘交易：開盤後及收盤前5分鐘，造市券商尚未佈單完整，摸黑交易容易造成自身權益受損。
• 避開已全數售完的展延牛熊證：若該檔展延牛熊證全部售完流通在外，此時價格可能有失真的情況，投資人不要任意追價。

歐式。若該檔展延牛熊證未能繼續展延，且到期日當天有履約價值，投資人可申請履約。目前元大發行的展延牛證，履約給付方式採「現金結算」，若到期日當日投資人未提出履約申請，則發行人將自動現金結算予投資人。